# OKX 星球 · 情报稿 ## SPELL — Abracadabra的抵押借贷：生息资产的杠杆魔法 Abracadabra Money 的核心洞察是：DeFi 中有大量"沉睡的收益权"——你的 yvUSDC、xSUSHI、cvxCRV 等生息资产在金库里安静地赚取收益，但它们的"生息能力"没有被充分利用。 这就像一颗卫星在轨道上运行，但只使用了 10% 的推进能力——剩余 90% 的潜力被浪费了。 Abracadabra 允许用户把这些生息资产作为抵押品，借出 MIM（Magic Internet Money）稳定币。 关键在于：你的生息资产在抵押期间仍然在赚取收益。这意味着你的"抵押成本"被收益部分甚至完全覆盖。 这就像用一颗已经在轨道上运行的卫星作为抵押品来贷款——卫星在抵押期间仍然在执行任务并产生收入。 SPELL 代币的功能包括治理和收益分成。质押 SPELL 的用户可以从协议的借贷利息中获得分成。 Abracadabra 的"杠杆循环"策略是其最具争议也最吸引人的功能：用户可以反复抵押生息资产→借出 MIM→卖出 MIM 换回生息资产→再次抵押，形成多倍杠杆。 这就像用杠杆原理撬动巨石——每一次循环都放大了收益敞口，但也同时放大了清算风险。 从风险管理角度看，生息资产抵押品的特殊性在于：其价值会随时间增长（收益累积），但也可能因底层协议风险而急剧下跌。 这类似于用"带有利息的债券"作为抵押品——票面价值在增长，但信用风险可能导致突然的价值归零。 Abracadabra 的"孤立金库"（Isolated Vaults）设计是风险隔离的关键：每个金库的抵押品类型和参数独立配置，一个金库的问题不会传染到其他金库。 这就像航天器的"密封舱段"设计——一个舱段失压不会导致整艘飞船解体。 MIM 的稳定性依赖于过度抵押和清算机制。当抵押品价值下跌到触发清算线时，清算人可以买入折价的抵押品并偿还 MIM 债务。 这个机制的有效性取决于清算人的活跃度和市场流动性——在极端行情下，清算可能来不及执行，导致 MIM 脱锚。 > 风险提示： > OKX 星球内容仅供信息参考之用，并非旨在提供：(i) 投资建议或投资推荐；(ii) 买卖或持有数字资产的要约或招揽；或 (iii) 金融、会计、法律或税务建议。数字资产持有（包括稳定币及NFT）具有高风险且价格波动显著。您应结合自身财务状况，审慎评估交易或持有数字资产是否适合您。请读者务必保持独立思考，理性认知行业风险。#FOMC决议夜：BTC多头大举建仓 #Saylor拟出售BTC以支付股息 #OKX独家上线：三大独角兽永续合约