Pre-IPO 永續合約
1. 概述
Pre-IPO 盤前永續合約是一種盤前永續合約，對應標的公司尚未完成 IPO。該合約的價格反映標的公司整體估值（市值）的變化。您不持有公司任何股權，僅通過合約價格波動交易其估值變化。在標的公司完成 IPO 並在公開市場上市後，該合約將轉換為標準的股票永續合約。
重要提示：本合約不構成、也不提供對標的公司股權的任何所有權權益或經濟性主張。您將不會在任何情況下獲得任何股份或證券。本合約僅以 USDT 進行結算。合約價格完全由在 OKX 平臺上交易的市場參與方決定，不代表對該公司的任何官方估值。
在標的公司公開提交 S-1 招股書前，其實際總股本尚未公開披露，因此 OKX 基於公開估算為合約設置一個預估股本。當公司向 SEC 遞交 S-1 招股書並披露實際總股本後，OKX 將對合約執行 Rebase（等比例調整），將合約參數從預估股本對齊至實際披露的股本。Rebase 的核心設計原則是 價值中性 —— 您的持倉價值在 Rebase 前後保持一致。
此外，OKX 會為合約配置價格硬頂（Price Band）保護：硬頂數值參考標的公司 S-1 或 S-1/A 文件中披露的數據（如 IPO 價格區間、估值參考等）設置，掛單價格不得超出該區間。
2. 什麼是 Rebase
OKX 的 Pre-IPO 合約採用每股價（per-share）計價口徑 —— 合約價格 × 標的公司總股本 ≈ 市值。但在 IPO 前，標的公司的實際總股本不公開，OKX 只能基於預估股本計算合約價；當 S-1 公開披露實際股本後，合約的報價基礎需從預估股本對齊至實際股本，Rebase 就是這個一次性的對齊操作。
Rebase 的核心參數是 調整比例（rebase_ratio）：
rebase_ratio = S-1 披露的實際股本 ÷ OKX 的預估股本
舉例：若 OKX 最初的預估股本為 30 億股，S-1 披露實際為 33 億股，則 rebase_ratio = 1.1。為保持您的持倉價值不變，Rebase 執行後 OKX 會將您的持倉張數乘以 1.1（增加），標記價格除以 1.1（降低），使您的倉位美金價值在 Rebase 前後保持一致。
3. Rebase 對您的影響
Rebase 發生時，以下調整會由系統自動應用到您的賬戶，無需您主動操作。但您應在 Rebase 公告前、Rebase 期間以及恢復正常交易後，密切關注您的掛單與持倉情況，並視需要調整您的交易策略：
持倉價值與賬戶權益保持一致：合約總價值與您的賬戶權益在 Rebase 前後不變。
持倉數量與標記價格等比例變化：持倉張數乘以
rebase_ratio，標記價格除以rebase_ratio。您在 Rebase 前的未實現盈虧會通過 Rebase 過程中由系統完成的結算轉入賬戶餘額（變為已實現盈虧）；倉位按調整後的標記價格重新開倉。未成交掛單自動調整：未成交限價單掛單價格除以
rebase_ratio，數量乘以rebase_ratio（買單向下取整、賣單向上取整）。部分成交的限價單會被系統撤單，已成交部分不做改動。您應在 Rebase 完成後檢查未成交掛單，確認您的預期倉位已正確建立。止盈止損自動調整：未觸發的止盈止損的觸發價、掛單價除以
rebase_ratio，數量乘以rebase_ratio。移動止盈止損會被撤單。策略訂單會停止或撤單：Rebase 前運行中的策略單（Bot）會自動停止；計劃委託、移動止盈止損、追逐限價會被撤單。
Rebase 期間交易暫停，隨後進入 Post-only 階段：Rebase 執行約 5 分鐘，期間合約暫停所有下單、撤單、改單；隨後進入 Post-only 階段。此階段您只能提交 Post-only 訂單；市價單、IOC、FOK、普通限價單、新增止盈止損及計劃委託均暫停。OKX 將視市場流動性情況決定該階段時長，時長通常為 2-5 分鐘。
4. 示例
假設您在 Rebase 發生前持有 1,000 張 ABCUSDT 盤前永續合約多倉，開倉均價 80 USDT，Rebase 時標記價格 110 USDT，合約面值 1 ABC。此時：
未實現盈虧 = (110 − 80) × 1,000 = 30,000 USDT
已實現盈虧 = 0
4.1 Rebase 執行後（rebase_ratio = 1.1）
S-1 披露實際股本為 OKX 預估的 1.1 倍，rebase_ratio = 1.1。Rebase 完成緊接著，您賬戶內的變化：
合約要素 | Rebase 前 | Rebase 完成後 |
|---|---|---|
持倉數量 | 1,000 張 | 1,100 張 |
開倉均價 | 80 USDT | 100 USDT（按新標記價格重新開倉） |
標記價格 | 110 USDT | 100 USDT |
未實現盈虧 | 30,000 USDT | 0 |
已實現盈虧（本次 Rebase 產生） | — | +30,000 USDT |
持倉總價值 | 110,000 USDT | 110,000 USDT |
原先的未實現盈虧 30,000 USDT 通過 Rebase 結算轉為已實現盈虧，計入您的賬戶餘額；倉位在調整後的標記價格 100 USDT 重新開倉，未實現盈虧歸零。持倉總價值前後保持一致。
4.2 Rebase 後標記價格上漲（假設漲至 110 USDT）
Rebase 恢復交易後，若標記價格上漲到 110 USDT：
合約要素 | 詳情 |
|---|---|
持倉數量 | 1,100 張 |
開倉均價 | 100 USDT |
標記價格 | 110 USDT |
未實現盈虧 = (110 − 100) × 1,100 | 11,000 USDT |
已實現盈虧（本次 Rebase 產生，累計） | +30,000 USDT |
賬戶盈虧合計（未實現 + 已實現） | 41,000 USDT |
此合計金額等價於"若不發生 Rebase、價格按原尺度等效上漲（110 → 121 USDT）"時的盈虧（(121 − 80) × 1,000 = 41,000 USDT）。Rebase 不改變您最終的收益結果。
5. 風險提示
風控規則：Pre-IPO 合約的轉換機制、限價機制、標記價格機制等規則，請參考 盤前交易產品規則
IPO 不確定性：Pre-IPO 公司尚未完成 IPO，實際總股本、估值、IPO 時間均存在不確定性。極端情況下 IPO 可能取消或推遲，OKX 保留下線該合約的權利。OKX 亦保留以公允價值價格對合約進行結算的權利；在該等情形下，結算價由 OKX 自行決定，結算結果可能與您的開倉價或預期 IPO 估值存在重大差異。
價格不代表 IPO 定價：合約價格由市場買賣雙方決定，不必然等於公司最終 IPO 發行價或上市後股價。
取整差異：Rebase 調整時，價格與持倉數量需對齊最小變動價位（tick size）與最小開倉數量（lot size），可能產生微小的取整差異。
短期波動：Pre-IPO 合約沒有公開上市的股票作為外部參考，短期波動可能顯著高於已上市股票的永續合約。
無股權所有權或經濟性主張：本合約不構成、也不提供對標的公司股份或任何其他證券的任何所有權權益或購買權。您將不會在任何情況下獲得任何股份（包括轉換為標準股票永續合約後）。本合約僅以 USDT 進行結算。合約以某公司名稱命名並不意味著與該公司存在任何關聯、獲得其背書或與其存在任何經濟聯繫。
預估股份數量的準確性：OKX 在 S-1 文件發佈前設置的預估股份數量為 OKX 自行評估，可能與 S-1 文件中披露的實際股份數量存在重大差異。差異較大時，將導致較大的 Rebase 比例，從而顯著改變您的合約張數與標記價格。OKX 不對其預估股份數量的準確性作任何保證。
公司正式完成 IPO 後，OKX 將擇機將 Pre-IPO 合約轉換為標準股票永續合約，屆時另行公告。